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疫情拐点清晰前 港股如何布局?

发布日期:2020-02-16 20:58   来源:未知   阅读:

  者高度关注的行业及个股配置问题,本周策论我们从市场微观结构入手,对“价值坑”前后的

  疫情背景下,市场微观结构有何变化?2月1日前后,港股领涨行业和个股的微观结构“既有共性,又存差异”。在行业表现分化的背后,也对应着不同的逻辑:

  (1)疫情“低敏感”的新兴成长行业体现出“抱团”效应。医疗保健、软件服务、半导体等行业持续跑赢,其基本面受疫情影响相对较小;

  (2)市场波动率的变化让高股息的疫情“低敏感”行业表现前后迥异。2月以来高股息、强防御的公用事业、电信服务业并未跟随市场反弹;

  (3)受益于“逆周期”政策的疫情“高敏感”板块“先抑后扬” 估值具有较强的安全边际、且受益于逆周期对冲政策的汽车、地产跑赢。

  疫情拐点清晰前,港股如何布局?对于未来的市场演绎及行业配置,微观层面的信号也体现了从“恐慌→缓和→消退”三个阶段的预期变化。当前疫情处于第一阶段后半段、并向第二阶段过渡的时点,在“拐点”完全清晰前,预计市场将仍有波动。

  而从配置的角度,疫情“低敏感”行业与前期超跌,但高度受益于逆周期对冲政策相关的部分“高敏感”行业是短期港股布局的两条主线。

  投资策略:疫情“低敏感”板块为“盾”,逆周期板块为“矛”。港股中长线的投资价值依然突出,突发疫情导致港股市场出现“价值坑”。短期而言,关注部分“疫情不敏感”行业,如医药、、半导体、高股息个股等;以及部分估值安全边际较高,同时受逆周期对冲政策直接刺激的行业,如地产股、汽车股。

  本周(2.10-2.14)恒生指数上涨1.5%,板块方面,恒生一级行业除电讯业外全部上涨,原材料业领涨。HVIX指数、主板沽空比例、港股看跌看涨期权比例均小幅下降。

  本周(2.10-2.14)人民币兑美元保持稳定,10年期美债收益率1.59%,中美利差小幅走阔至127BP.WTI原油价格小幅上涨至52.1美元/桶。PE 10.02倍,低于历史均值。

  本周(2.10-2.14)彭博对于与国企指数20年EPS增速一致预期下调。

  本周(2.10-2.14)北上资金净流入43.7亿元,南下资金净流入198.5亿元,港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。

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